在2024年第三季度，A股市场出现了显著变化。每经品牌价值研究院统计东方财富“ST板块指数”中的124家公司发现，第三季度新增11家公司被实施特别处理（其中有两家已退市），这一数字超过了去年同期的8家，引发市场和投资者关注。

至于被ST的原因，包括但不限于资金占用、财报虚假记载违规、年报被出具无法表示意见或否定意见的审计报告、被行政处罚等。

每经品牌价值研究院统计发现，在ESG（环境、社会和治理）表现方面，这11家ST公司中，有5家披露了ESG相关报告，占比36.36%；ESG评级方面，每经—中财大绿金院“ESG行动派”数据平台显示，结果为A（包含A+、A、A-）的公司有5家，B（包含B+、B、B-）有2家，C（包含C+、C、C-）有3家，D（包含D+、D、D-）有1家。

值得一提的是，在发布了ESG相关报告的5家公司中，有4家评级较高，都处于A的水平。

中央财经大学可持续准则研究中心主任、财政部首届可持续披露准则咨询专家刘轶芳在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，外界不能仅通过ESG评级结果准确评估企业的真实ESG表现。同时她认为，被ST的企业存在财务问题、审计造假问题以及信息披露问题，这些都与ESG中的G（公司治理）相关。她建议企业应高度重视合规性治理问题，一旦出现将对企业产生严重影响。

数据来源：东方财富、每经—中财大绿金院“ESG行动派”

评估企业风险应综合考虑财务与ESG信息

在2024年第三季度，A股市场新增ST公司11家，高于去年同期的8家。这些公司的ESG表现如何？

每经品牌价值研究院统计发现，在这11家ST公司中，有5家披露了ESG相关报告，占比36.36%；在ESG评级方面，结果为A（包含A+、A、A-）的公司有5家，B（包含B+、B、B-）有2家，C（包含C+、C、C-）有3家，D（包含D+、D、D-）有1家。

可以看到，这些披露了ESG相关报告的公司ESG评级表现相对较好，说明这些公司在环境、社会和治理方面有一定的重视和投入。

中央财经大学可持续准则研究中心主任、财政部首届可持续披露准则咨询专家刘轶芳分析表示，目前国内的评级体系存在较大分歧：不同评级体系中，同一家企业的评级可能有很大差异。

这主要有两个原因：一是评级方法尚未达成共识；二是企业ESG信息披露不充分，难以给出客观评级结果。国家虽已开始规范可持续信息披露，但尚未对所有上市公司实施强制性披露要求，导致ESG报告大多仍为自愿披露状态。此外，ESG披露信息缺乏第三方鉴证支持，企业披露的真实性和有效性存在疑问。同时，当前ESG评估能够揭示的风险主要与企业的非财务信息相关，对于企业的财务风险、经营风险和市场风险，仍然需要依赖传统的财务信息来反映。因此，外界不能仅通过ESG评级结果来评估企业的真实ESG表现，更不能用于代替整体企业风险评估。

“可以看到，即使某些企业在ESG评级上表现不错，这种‘不错’也需要加上引号，因为ESG评级结果的客观性和全面性仍在逐步完善中。企业的风险评估应该综合考虑ESG报告揭示的可持续性风险和财务信息显示的经营风险。只有将这两方面的风险结合起来，我们才能更科学地评估企业的整体风险状况。”刘轶芳说。

企业应高度重视合规性问题，防止被ST

尽管从直接原因来看，企业被ST与企业ESG是否发布ESG报告、ESG评级高低没有较强的关联，但从企业长期发展来看，都离不开企业治理的范畴。

每经品牌价值研究院分析这些企业被ST的原因发现，有不少与ESG特别是公司治理的实质性议题高度相关，如信息披露违规、非经营性资金占用等。

刘轶芳认为，目前被ST的企业主要涉及财务信息问题和企业经营风险以及少量的企业信息披露问题。但ESG相关的合规信息和可持续信息，对企业也非常重要。在很大程度上，被ST的企业存在财务状况问题、审计造假问题以及信息披露问题，这些都与ESG中的G（公司治理）相关。另外，公司治理还包括商业贿赂和公平竞争等问题。建议企业应高度重视合规性治理问题，一旦出现将对企业产生严重影响。

“从非财务信息角度对应ST公司，主要是合规性和财务造假相关问题，这是企业特别需要关注和注意的。这部分内容我认为也是广义上的ESG相关内容。”刘轶芳补充说。

此外，值得注意的是，沪深交易所此前修改了股票上市规则的相关规定，自10月30日起，若上市公司的股票在上交所连续20个交易日的每日收盘总市值均低于5亿元，公司将被判定为交易类强制退市，而且这类退市的公司股票将不会进入退市整理期。这一规定对于ST上市公司来说是一个重要的警示，提示它们必须重视市值管理，避免因市值持续低迷而触发退市条件。

中央财经大学绿色金融国际研究院ESG中心联合主任包婕此前在接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示，被ST的公司进行ESG实践有助于公司信用修复、提高公司发展和竞争力，并有助于上市公司加强市值管理。包婕建议，被ST的公司可以分两步提升市值管理能力，分别是：搭建ESG治理构架、完善内部治理；再通过ESG绩效向外界传递企业价值，拓宽融资渠道、降低融资成本和获取更多资源支持优势，甚至被纳入ESG投资产品。