截至2023年底的6个曆年，长和（001，市值1,737亿元）年年跌，6年共跌去47%，2024年料不会连跌第7年。今年以来，恒指大升33% ，长和只回升8%，追落后之选。

2024财年（12月年结）上半年，长和营收1,345亿元，按年微升2.3%；纯利102.05亿元，按年跌8.9%，彭博综合券商预测，今年全年赚248.6亿元（EPS 6.49元），微升5.8%，预测PE 7倍，远低于长建（1038，市值1,323亿元）的16倍，及电能实业（006，市值1,098亿元）的17.5倍。

2025财年，长和预测PE进一步降至6.2倍，长建仍达15.1倍，电能更高达16.9倍。

长和2024财年预测PB 仅0.29倍，较长建的1.01倍折让71%，较电能的1.19倍折让76%。

长和2024财年预测股息率5.7厘，高过长建的4.9厘，与电能相同。

长和旗下的屈臣氏，是全球最大保健与美容产品零售商，拥有1.65万家电店舖，长和去年2,756亿元营收中，屈臣氏佔1,337亿元，佔比49%。2014年，星洲政府主权基金淡马锡，以468亿元购入屈臣氏25%，长和仍持75%。今年7月，淡马锡副行政总裁谢松挥表示，屈臣氏上市目标不变，上市时机与地点由长和董事局决定。

近期港股爆升，有利屈臣氏分拆上市，亦对长和有利。业务亦涉化妆品的Procter & Gamble（美：PG）估值颇高，今年预测PE 24倍、PB 7.6倍。屈臣氏若然落实上市，相信美国市场是第一选择，若然成功上市，长和所持屈臣氏的市场价值，可能已达长和市值的一半以上。

长和现价45.35元，追落后，目标PB 0.4倍（忽忘长建现时PB为1.01倍），可见62.6元，潜在升幅38%。Moringstar（8月）睇61元，高盛（8月）睇59元。有长建或电能在手者，宜换马到长和，实行沽出高估值股改买入低估值股。

何车

注：专栏作家言论不代表本网立场

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